平安觀點:
　　
　　國企改革頂層設計已經完成。隨著《中共中央、國務院關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》的印發(fā)，國企改革的頂層設計已經塵埃落定。該意見將國有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類兩種。有色金屬行業(yè)的企業(yè)均屬于商業(yè)類，主要考核經營業(yè)績指標、國有資產保值增值和市場競爭能力。我們認為，有色金屬行業(yè)的國企改革主要可能集中在混合所有制、集團資產整體上市以及人才激勵機制革新三個方面，其核心還是解決“人”的問題。
　　
　　集團資產整體上市有助于提升上市公司的綜合競爭力。意見提出要大力推動國有企業(yè)改革上市，創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團公司整體上市。國企的上市公司中部分由于企業(yè)歷史等原因，上市資產僅僅是集團所有產業(yè)鏈中的一環(huán)或者是一部分，造成大量關聯(lián)交易和同業(yè)競爭問題。集團整體上市一方面可以完善上市公司的產業(yè)鏈并提升公司競爭力，解決關聯(lián)交易和同業(yè)競爭；另一方面，集團整體上市以后，集團的管理層也有望通過董事會進行市場化選聘，有望在更大程度上提升公司管理水平。從增強有色國企整體競爭實力角度著眼，未來國有企業(yè)改革資產重組可能沿著兩條主線演繹。其一，集團內部相近對外業(yè)務線的合并，結合“一帶一路”等國家重要戰(zhàn)略，做大做強相關產業(yè)，提高公司整體對外競爭力，類似海外有色工程業(yè)務之間的整合,或是集團下屬不同平臺資源勘探業(yè)務之間的整合。其事，通過集團資產注入，實現(xiàn)產業(yè)鏈上下游延伸，上游提高資源自給率，下游提升深加工和高端制造的水平，增強公司整體競爭實力。重點推薦標的中色股份、云鋁股份、馳宏鋅鍺、中鎢高新。

混合所有制為有色企業(yè)注入新活力。政策明確指出，國有企業(yè)要積極引入其他國有資本或各類非國有資本實現(xiàn)股權的多元化。國資委在股權多元化的過程中應當從管 理人的角色轉變?yōu)槌鲑Y人，管理層以內部培養(yǎng)和外部招聘相結合，由多元化的董事會選聘。非國有資本有望介入管理層的配置，可能會有更多具有先進管理理念的職 業(yè)經理人進入國有企業(yè)，從而提升企業(yè)總體的管理效率，從而煥發(fā)出新的活力。我們認為，已經開始多元化嘗試的安泰科技（參股天龍鎢鉬，原管理層仍繼續(xù)經 營）、焦作萬方（引入吉奧高投資和洲際油氣作為股東，原大股東中鋁現(xiàn)已減持成為第四大股東，用人機制可能更為靈活）值得關注。

《中共中央、國務院關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》出臺,作為國企改革總綱,確立改革五大基本原則。

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